IBCA señala que el "fuerte deterioro en la rentabilidad primaria del grupo se debe a las sustanciales pérdidas de Iberia e Inespal".

Por otra parte, afirma que el grupo público puede fortalecer su capital con los ingresos obtenidos por la venta del 8,5 por cien de Endesa, que estaban en poder de Teneo.

IBCA advierte que la rentabilidad futura del INI va a epender de la efectividad de su programa de reestructuración, la contención de costes, y la reducción de sus cargas financieras, "mediante la absorción por el Estado de esa deuda".

El "rating" del INI se soporta en la garantía que el Estado ofrece de forma explícita sobre las emisiones del INI tras la ley 37/1988, en las mismas condiciones que al Tesoro Público.

Sin embargo, esta garantía del Estado no es extensible, separadamente, a las empresas que forman parte del "holding". Asimismo, IBCA indca que el Banco de España atribuye un riesgo cero a la deuda del INI, así como la deuda que el INI garantiza.