Para determinar el coste de financiación, la referencia en las Letras a 3 meses es el interés marginal del -0,290% de la subasta celebrada el 21 de abril, mientras que para las Letras a 9 meses es el -0,80% de la operación de la misma fecha.

Ésta será la tercera de las cuatro subastas programadas por el Tesoro para este mes de mayo, después de que el día 5 captara 7.595,32 millones en Letras y el día 7 colocara 7.115,05 millones en Bonos y Obligaciones. La cuarta y última subasta del mes, de Bonos y Obligaciones, tendrá lugar el día 21.

Las subastas realizadas la semana pasada han sido las primeras desde mediados de marzo en las que el coste de algunas de las referencias colocadas ha sido menor respecto a su referencia anterior, rompiendo con el encarecimiento que se venía registrando en todas las subastas realizadas desde el decreto del estado de alarma, ante el aumento del endeudamiento derivado de la crisis sanitaria y económica ocasionado por el Covid-19.

Además, en este contexto de mayor necesidad de emisión de deuda, el Tesoro ha realizado dos subastas sindicadas: una el 24 de marzo, en la que se hizo con 10.000 millones de euros en un bono a siete años, y otra el 22 de abril en la que captó 15.000 millones de euros en un bono sindicado a diez años.

Inicialmente, en su Estrategia de 2020, el Tesoro había previsto que la emisión neta de deuda este año fuera de 32.500 millones de euros, un 7,14% menos respecto a la estimación inicial de 2019, de 35.000 millones. Sin embargo, en 2019 la emisión neta fue finalmente de 19.960 millones, un 62,8% menos respecto a la estimación inicial de 2020.

En cuanto a la emisión bruta, la estimación era de 196.504 millones, lo que supone que dicha emisión cerraría por segundo año consecutivo por debajo de los 200.000 millones de euros, ya que en 2019 cerró en 192.814 millones, siendo la primera vez desde 2011 que se lograba bajar de dicha cifra.