Según informó el supervisor en un comunicado, las principales modificaciones consisten en establecer un nuevo límite alternativo de volumen máximo diario que el intermediario financiero puede negociar al amparo del contrato de liquidez (20.000 euros) por sesión.

A este límite alternativo pueden acogerse los emisores cuyas acciones no dispongan de un mercado líquido (según los criterios fijados por Mifid II) negociados en un sistema multilateral de negociación (como el MAB) o en un mercado regulado (Bolsas).

Excepcionalmente, este límite alternativo podrá también aplicarse a otras compañías siempre que la CNMV lo autorice, previo informe favorable de la sociedad rectora que justifique la calificación de la acción como altamente ilíquida.

También se elimina, con carácter general, la restricción de no mantener órdenes de compra y venta de acciones con carácter simultáneo en cada momento durante el periodo de subasta. El intermediario financiero deberá adoptar medidas para evitar que se crucen sus órdenes de sentido contrario en la subasta.

La Circular 1/2017, sobre contratos de liquidez regulaba este mecanismo de provisión de liquidez para los mercados de acciones españoles con objeto de que se reconozcan como “práctica aceptada de mercado” conforme al Reglamento UE 596/2014 sobre abuso de mercado.

Tras dos años de funcionamiento se ha comprobado que el mecanismo “juega un papel importante para la liquidez de los emisores de renta variable cotizados en nuestros mercados, tanto por el número de emisores que los tienen suscritos como por el volumen negociado al amparo de los mismos”, según la CNMV.

A fecha 2 de diciembre de 2019, un total de 40 emisores mantenían contratos de liquidez operativos sujetos a la Circular 1/2017.

Esta norma entrará en vigor a los tres meses de su publicación en el BOE y ha recibido la opinión favorable de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).