El BCH advierte que "sólo con nuevas reducciones de tipos de interés se podría evitar una excesiva apreciación de la peseta, máxime si el Bndesbank retrasara hasta comienzos de 1998 la esperada subida del repo alemán".

"Sin embargo", admite, "la preocupación del Banco de España por los posibles efectos inflacionistas de la aceleración del consumo privado podría retrasar estas bajadas del tipo de interés y concentrar el proceso de convergencia en los tipos a corto en el segundo trimestre de 1998".