En el caso de las Letras, el interés marginal de referencia es el -0,542% para las Letras a 6 meses y del -0,277% para las de 12 meses de la subasta realizada el 5 de abril.

Por su parte, para los Bonos del Estado a años, con cupón del 0,0% y vencimiento el 31 de enero de 2027, la referencia es el tipo de interés marginal del 0,597% de la subasta celebrada el 17 de febrero, mientras que, para las Obligaciones a 7 años, con cupón del 0,80% y vencimiento el 30 de julio de 2029, es el 0,681% de la subasta realizada el 3 de marzo.

Para las Obligaciones a 15 años indexadas a la inflación, con cupón del 0,70% y vencimiento el 30 de noviembre de 2033, es el -0,829% de la operación que tuvo lugar el 7 de abril de este año.

Serán las dos primeras subastas de las cuatro programadas por el Tesoro para mayo.

ESTRATEGIA 2022 Y EJECUCIÓN

En lo que va de año el Tesoro ha cumplido ya en torno al 40% del programa de deuda pública de 2022, que contempla una emisión bruta de 237.498 millones de euros de deuda pública, lo que supondrá un 10% menos en comparación con los 264.312 millones emisión bruta de 2021.

De los 237.498 millones de euros de emisión bruta prevista para 2022, el Tesoro estima que 89.410 millones de euros correspondan al corto plazo -en forma de Letras-, frente a los 94.426 millones de euros de 2021, mientras que 148.088 millones de euros sean de medio y largo plazo -Bonos y Obligaciones-, frente a los 169.886 millones de euros de 2021.

Por otro lado, las amortizaciones de deuda alcanzarán los 162.498 millones de euros, un 14% menos en comparación con los 189.174 millones de 2021.

En lo que se refiere a la emisión neta, será de 75.000 millones de euros, en línea con los 75.138 millones de 2021, y corresponderán en su totalidad a Bonos y Obligaciones del Estado, ya que las emisiones de Letras tendrán un volumen menor a las que vencen en 2022 y su emisión neta tendrá un valor negativo de 5.000 millones. De esta manera, el Tesoro cuenta con seguir aumentando la vida media de las emisiones.

Por lo que respecta a las emisiones regulares de valores del Tesoro, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de Letras y de Bonos y Obligaciones del Estado.

El coste medio de la deuda emitida se situaba a mediados de abril en el 0,39%, lo que supone un aumento respecto al -0,04% en el que se cerró 2021 -la primera vez de la historia en negativo-, lo que indica un cambio de tendencia causado por la guerra de Ucrania, la alta inflación y el inicio del aumento de los tipos de interés para hacerle frente tras años en mínimos históricos. Dicho porcentaje, sigue siendo históricamente bajo en comparación con el 4% en el que se situaba en 2011.

En cualquier caso, el coste medio del stock de deuda continúa su tendencia a la baja, situándose en un 1,54%, inferior al 1,64% con el que se cerró 2021, tras el 1,86% de 2020.

Por otro lado, el Tesoro también continúa prolongando la vida media de la deuda, que en 2021 cerró por primera vez los 8 años, por encima de los 7,75 en los que cerró 2020 y los 6,2 años de 2013, y actualmente se sitúa en los 8,1 años.