En opinión de Safei, si Alemania pracica una política monetaria más flexible, si se confirma la recuperación de la economía de Estados Unidos y si la inflación en España crece moderadamente, la economía española podría recuperarse en la segunda mitad de 1993 o, en todo caso, sentar las bases para una reactivación en el siguiente ejercicio.

Los responsables de este grupo califican de "difícil" el ejercicio económico 1993, especialmente en el primer semestre del año, que aseguran que será pobre e incluso podría tener un crecimiento cero o egativo. En este período prevén que el desempleo seguirá aumentando y continuará el deterioro de los resultados empresariales.

En materia de inflación, Safei cree que es posible que se cumpla la previsión de inflación del Gobierno para este año, del 4,5 por ciento, debido al menor dinamismo de la demanda interna.

Por lo que se refiere a la evolución del desequilibrio exterior, Safei señala que viene marcada por el signo de la moderación debido a la devaluación de la peseta y el menor ritmo de actvidad de la economía. Destaca los efectos positivos de la devaluación de la peseta en el turismo, pero siempre que no se disparen los precios y absorban la mejora de competitividad.

Los responsables de Safei ven "difícil" que se produzca un recorte de los tipos de interés en la primera mitad de este año, debido a la rígida posición del Bundesbank, con sus secuelas en los mercados cambiarios, que parece que perdurará por algunos meses.

Respecto a la Bolsa, Safei considera que en los primeros mesesde 1993 los mercados de valores presentan unas perspectivas "complicadas" y que el mantenimiento de unos altos tipos de interés en el corto plazo será un importante "handicap" para las bolsas españolas.

Para la segunda mitad del año, Safei cree que los datos positivos de la economía española, una posición menos rígida del Banco Central alemán y las elecciones generales en España "conducen a un pronóstico ligeramente mejor". En defitiva, este grupo prevé un 1993 "difícil, pero con un cierre previsiblemnte más entonado que el de 1992".