El reajuste realizado por el Banco de España tenía como finalidad, por una parte, reducir el riesgo de cambio en su balance y, por otra, reducir sus tenencias de títulos cuya denominaión ha pasado a ser euros a partir del 1 de enero de 1999.

De esta manera, el factor explicativo fundamental en la caída en las reservas registrada durante el mes de diciembre ha sido el vencimiento de las operaciones concertadas a lo largo del año con el fin de reducir el grado de exposición del balance del Banco de España a las fluctuaciones cambiarias, una vez que la participación en la Unión Monetaria hiciese innecesario mantener el alto volumen de reservas exteriores del que se disponía.

Segn el Banco de España, el volumen de activos exteriores en su balance se ha ido aproximando de esta forma a una proporción similar a la de los restantes bancos centrales nacionales pertenecientes a la Unión Monetaria.