Este galardón premia toda la obra de un creador en el ámbito de las artes plásticas, en cualquiera de sus manifestaciones, y tiene una dotación de 90.000 euros, la misma que el Premio Cervantes de las Letras.

El Gobierno lo creó en 2002 con el propósito de fomentar los lazos entre la cultura y la creación artística de los pueblos iberoamericanos. Esta es la cuarta edición del premio, que en años anteriores recayó en Ramón Gaya, Antoni Tapies y Pablo Palazuelo.

Los candidatos son propuestos por las academias de Bellas Artes, museos de arte moderno y contemporáneo, asociaciones de críticos de arte y otras instituciones vinculadas a las artes plásticas de cualquiera de los países que conforman los Estados de la Comunidad Iberoamericana de Naciones.

El Ministerio de Cultura organizará una exposición de la obra del artista premiado a través del Museo de Arte Reina Sofía. El autor deberá a su vez elegir a otro artista de menos de 35 años para que sea beneficiado con la Beca Velázquez dotada con 30.000 euros que habrá de disfrutar en España.