Se trata de una aspiración sobre la queel presidente de la CNMV, Juan Fernández Armesto, viene insistiendo en los últimos meses, por ser una de las grandes carencias del sistema financiero español.

Sin embargo, Oña ha precisado que existen dos grandes inconvenientes para que se pueda desarrollar este proceso: "La falta de dimensión de las empresas, que obligaría a emisiones demasiado pequeñas para los mercados, y la bancarizacion del sistema financiero español, que hace que los bancos traten de atraer al crédito a las compañías que puedan er más atractivas".

Francisco Oña reconoce que la fuerte liquidez de que dispone el sistema podría favorecer la llegada de medianas empresas a los mercados de pagarés o de bonos, pero la baja demanda de crédito que todavía existe hace que los bancos, que serían las entidades que naturalmente deben llevar a estas empresas a estos mercados, prefieran mantenerlos vinculados al crédito.

Según el director de la AIAF, la solución puede llegar de la mano de la Ley de Titulización de Activos, que conjugaía los intereses de los emisores, de los bancos y de los mercados.

Con esta ley, cuyo proyecto viene elaborando la Dirección General del Tesoro y que podría enviarse al Parlamento durante este año, los bancos podrían agrupar un conjunto de créditos de 500 a 1.000 millones de pesetas de distintas empresas y empaquetarlos para lanzarlos a los mercados.

Sin embargo, reconoce que la virtualidad de esta ley no será del todo real hasta que la economía y las empresas se pongan en velocidad de crucero y umente suficientemente la demanda de crédito como para que los bancos lleguen a tener interés real en dar rotación a sus créditos.

Con todo, Oña considera que deberían hacerse ensayos con estos mecanismos desde este momento, puesto que cuando aumente la demanda de crédito resultará más difícil ponerlos en marcha debido a las tensiones que podrían producirse.