Desde el organismo indicaron que “la fase expansiva que la economía española inició hace algo más de dos años se prolongó en el último trimestre de 2015, período en el que se estima que el PIB podría haber aumentado un 0,8% en tasa intertrimestral”.

Esta cifra coincide con la observada en el tercer trimestre y es dos décimas inferior al 1% estimado para el período abril-junio, “que constituye el ritmo de avance más elevado registrado por el momento desde que se iniciara la recuperación”, recordaron desde el Banco de España.

Según el supervisor, la “modesta desaceleración del producto observada en la segunda mitad del año, en todo caso, no altera el escenario central de mantenimiento de un crecimiento sostenido del PIB a lo largo de los próximos trimestres”.

De hecho, agregó, la evolución de la actividad en el último trimestre del año está siendo “ligeramente más favorable” de lo anticipado en septiembre, lo que ha conducido a una revisión al alza de una décima de la tasa estimada de crecimiento medio anual del PIB en 2015, hasta el 3,2%.

En el próximo ejercicio se espera una continuación del “comportamiento dinámico” de la actividad, aunque su ritmo de avance sería algo inferior al observado en trimestres recientes, como consecuencia de la “moderación” de algunos de los impulsos expansivos actualmente vigentes, subrayaron. En concreto, se estima que el crecimiento medio anual del PIB en 2016 podría alcanzar el 2,8%.

En el mercado de trabajo, indicaron que el empleo ha mantenido un “elevado dinamismo” en los meses recientes, estimándose que podría crecer en el período octubre-diciembre un 0,7% intertrimestral, tasa similar a la del trimestre precedente.

RIESGOS A LA BAJA

La institución apunta que el balance de riesgos en torno a este escenario central se inclina “ligeramente a la baja”, fundamentalmente como consecuencia de la posibilidad de que la proyectada desaceleración de las economías emergentes sea “más pronunciada” de lo previsto en la actualidad, lo que podría ser resultado de un “endurecimiento” de sus condiciones de financiación en un contexto de disminución del apetito por el riesgo.

A escala interna, la principal “fuente de incertidumbre” está asociada al curso de las políticas económicas, dada la influencia que ejercen, en particular, la agenda reformadora y la política presupuestaria sobre la confianza y las decisiones de gasto de los agentes, expuso el Banco de España.

CONSUMO

Respecto a la evolución del consumo, el supervisor apuntó que la evolución de las condiciones financieras ha conformado un contexto favorecedor del gasto de hogares y empresas en los meses de otoño.

El consumo de las familias “se ha visto alentado”, además, por la “fuerte” creación de empleo y por un conjunto de factores, de naturaleza transitoria, que han contribuido asimismo a incrementar su capacidad de compra en el corto plazo.

Estos elementos incluyen el renovado retroceso del precio del petróleo, el adelantamiento al mes de julio de la rebaja de la carga tributaria cuya entrada en vigor estaba prevista inicialmente para enero de 2016 y el reintegro a los empleados públicos de una cuarta parte de la paga extra suspendida en diciembre de 2012.

“Con este trasfondo, el consumo privado habría crecido en el cuarto trimestre del año a un ritmo similar al observado en el tercero (del 1%), al igual que la inversión productiva privada, que se habría visto favorecida por la fortaleza de la demanda final y por la bonanza de las condiciones financieras”, aseguraron desde el organismo.

Mientras, la demanda exterior neta habría ejercido una “contribución neutral” al crecimiento del producto en el período octubre-diciembre. En términos intertrimestrales, las compras de bienes al resto del mundo habrían moderado su dinamismo con respecto a los registros alcanzados en el verano.

En la vertiente exportadora, el crecimiento de las ventas de bienes “experimentó un cierto freno, a pesar del fortalecimiento de los mercados del área del euro, en tanto que los indicadores relativos al turismo apuntan a una evolución muy favorable en el tramo final del año”.

INFLACIÓN

El ritmo de retroceso interanual del IPC se ha atenuado en los últimos meses, desde el –0,9% de septiembre al –0,3% de noviembre. Esta trayectoria ha venido determinada, principalmente, por el efecto de la evolución del precio del petróleo sobre el componente energético.

El comportamiento de la tasa de inflación en los próximos trimestres está supeditado al proyectado repunte de los precios del petróleo, explica el Banco de España, que añade que en el corto plazo está “muy influenciada” por las caídas observadas hace un año en el precio de esta materia prima.

Por este motivo, se espera que el ritmo de variación del IPC general pase a ser positivo en diciembre y siga aumentando a lo largo de 2016, hasta situarse por encima del 1,5% al final de ese año. En términos de las tasas medias anuales, se proyecta un retroceso del 0,5% este año y un avance del 0,7% el próximo.