En un encuentro con directivos de Repsol-YPF, Rato impartió una conferencia sobre los retos económicos de la globalización, en una coyuntura que consideró equiparable a la de la crisis de 1929.

En su intervención, Rato explicó que, en los últimos cinco o seis años, el mundo "ha vivido su mayor expansión económica desde los años 60", con importantes mejoras macroeconómicas, como la reducción de la inflación y el importante crecimiento del comercio mundial.

El año 2008 supone "un cambio de ciclo hacia la desaceleración de la economía mundial. Las causas se encuentran en la más importante economía mudial, Estados Unidos, y en la crisis crediticia"

Con este "cambio de ciclo", "entramos en una nueva situación que coincide con una creciente oposición política a la libertad de comercio". "No es fácil que volvamos a ver el precio del dinero y del riesgo a lo niveles de los últimos años", dijo en este sentido.

Aludió, a este respecto, a los "precios históricos" que alcanzan actualmente casi todas las materias primas: petróleo, arroz, maíz, trigo, hierro, cobalto, etcétera, porque son un activo financiero, porque la oferta empieza a restringirse y por el aumento de la demanda.

En este sentido, se refirió a un creciente "nacionalismo económico, según aumenta el precio de las materias primas", caracterizado por la restricción de inversiones extranjeras y el freno a la liberalización para conservar un activo estratégico.

En este contexto, "la desigualdad va a ir cobrando importancia en el debate nacional e internacional" y es, hoy por hoy, "el factor político más importante que se deriva de la globalización". Ante esta desigualdad, según Rato, "el proteccionismo no es la solución".

Finalmente, aludió a los precios de le energía. Para Rato, la evolución del precio de la energía fue "saludable" hasta 2006, con efectos contenidos sobre la inflación.

Desde 2007, sin embargo, este mercado está determinado por restricciones de la oferta, especulación financiera y aumento de la presión inflacionista, junto con un mínimo histórico en las reservas de petróleo y los efectos derivados de la devaluación del dólar.