El estudio afirma que el sistema fiscal español que grava las plusvalías obtenids en Bolsa es más desfavorable para el inversor español que lo establecido en otros países de la CE. Esto desalienta la proclividad de las empresas para utilizar el mercado bursátil como fuente de financiación.

El sistema fiscal español, según el estudio, perjudica a la Bolsa frente a otros canales de inversión, como los fondos. Así, el informe asegura que esta situación está provocando una desplazamiento de la inversión hacia la renta fija, por motivos fiscales.

Para la Sociedad Rectora de la Bosa de Madrid, la reforma del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, que entró en vigor el 1 de enero de 1992, introdujo modificaciones insuficientes y "la subida de las tarifas del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, realizada en julio del 92, ha agravado esta situación".

Por esta razón, la Bolsa lanza las siguientes propuestas de modificación del actual marco fiscal sobre inversión vigente en España.

En primer lugar, "se propone que la reducción de los incrementos dce patrmonio obtenidos en bolsa debe quedar cifrado como máximo en dos años, a fin de homologarlo con los aplicados en los países de la Comunidad Europea".

Aún así, los rectores de la Bolsa consideran que esta modificación nos colocaría en la "banda alta" de la Comunidad ya que hay "países que establecen un periodo de seis meses y otros que no gravan los incrementos de patrimonio obtenidos en Bolsa".

El Informe de la Bolsa de Madrid hace especial hincapié en el establecimiento de "Planes de Inversión enBolsa", y sitúa a Francia y Gran Bretaña, que cuentan con este tipo de instrumentos de fomento de la inverisón, como ejemplos a seguir. En definitiva, se trata de inversiones fiscalmente protegidas, especialmente destinadas al pequeño y medianoahorrador que quiera invertir en renta variable, lo que supone más riesgo y más posibilidad de ganancia que la renta fija.

Los Planes de Inversión en Bolsa vienen a ser un mixto de planes de ahorro popular y fondos de inversión.

Para estos planes, el Inform propone estas seis características. Podría ser titular cualquier persona residente en España. El límite máximo global de inversión podría cifrarse en 20 millones de pesetas para toda la duración del plan. La inversión de estos planes debería circunscribirse a acciones cotizadas en Bolsa o fondos de inversión de renta variable. Los dividendos que se obtuviesen de las acciones incluídas en el Plan no deberían estar sujetos sl IRPF, siempre que dichos importes se reinvirtiesen en el plan. Las gestoras de ests planes podrían solicitar al Estado las retenciones practicadas.

El plazo mínimo de permanencia de la inversión podría fijarse en 5 años. Por último, los Planes de Inversión en Bolsa deberían suscribirsde a través de las sociedades y agencias de valores.

OTROS INCENTIVOS FISCALES

Para las personas físicas, el Informe propone la deducibilidad de los intereses de préstamos destinados a la compra de acciones que coticen en Bolsa.

Asimismo, el Informe concluye que "la experiencia adquirida co la declaración del Impuesto sobre las Personas Físicas, correspondiente al ejercicio 1992, demuestra que no se han eliminado las excesivas obligaciones formales que pesan sobre los contribuyentes, especialmente en la liquidación de los incrementos y disminuciones patrimoniales derivados de la venta de valores que coticen en Bolsa".

Por esa razón, se prone que "el actual límite de 500.000 pesetas de valor de losbien que se hayan trasmitido onerosamente, debe ser reconsiderado y elevado".

El Infore concluye que el sistema fiscal español "no es homologable en su tratamiento a la inversión en bolsa con los de otros países de la Comunidad Económica Europea. Al haberse liberalizado la circulaciónde capitales, y esatr próxima a entrar en vigor la implantación de la libre prestación de servicios y la libertad de establecimiento en el sector bursdatil, esa falta de armonización puede producir desplazamientos de ahorro no buscados y no deseados".