En su último informe de coyuntura, esta Escuela de Negocios manifiesta las dificultades que la economía española tiene para recuperarse "después de una crisis profunda" con un gran deterioro de la situación financiera de las familias y de las empresas cuya recomposición "es lenta y bastante costosa".

"Lo importante es que no decaiga", señala el informe. "Que no surjan obstáculos, como cuellos de botella, errores de polítia o shocks externos, que trunquen el necesario crecimiento de la demanda.

En este sentido, el IESE espera que en el tercer trimestre el consumo y la inversión presenten ya tasas de crecimiento positivas, como consecuencia de la recuperación de la demanda que se viene observando.

Según el IESE, "las expectativas parecen ser cada vez mejores" y la inversión se moverá al ritmo de éstas. Según su informe, la empresas están "en condiciones de iniciar proyectos de inversión", aunque precisa que "quizá o inmediatamente".

De acuerdo con su análisis, las empresas "están bastante saneadas, han recompuesto plantilla, han provisionado morosos y tienen pocas deudas".

El IESE reconoce que los Presupuestos Generales del Estado contienen algunas medidas "que favorecerán los resultados empresariales y los proyectos de inversión" y cita la prórrogas de la libertad de amortización, la rebaja de las cotizaciones a la Seguridad Social, la eliminación de la doble tributación por dividendos y la ampliación delplazo para fraccionar el impuesto de sucesiones en las pymes.

AUMENTO SIGNIFICATIVO DEL CONSUMO

El IESE considera que el empleo "no crecerá apenas" en 1994, aunque, por contra, cree que a partir de enero se recuperará el diferencial entre el aumento de los salarios y la inflación, lo que, unido a las mejores condiciones de fiscalidad y el saneamiento de las situaciones financieras de las familias, hará que el crecimiento del consumo privado en 1995 sea "significativo".

"La economía española tiee, por ahora, capacidad para crecer", señala el informe. La mejora de nuestras instalaciones industriales entre 1985 y 1990 y el bajo uso de la capacidad productiva hace que se esté "en condiciones de atender nuevos pedidos con facilidad".

El informe del IESE muestra algunas reservas sobre las políticas económicas oficiales, pero sostiene que arrojan un saldo favorable. A su juicio, la reforma laboral contribuirá positivamente a la recuperación en 1995 y aunque el presupuesto "podría ser más restrictio en el gasto y más radical con el déficit, presenta algunas ventajas".

"El hambre parece juntarse con las ganas de comer", concluye el informe. "Se están dando condiciones quizá no ideales, pero sí suficientemente buenas para que la economía española se pueda recuperar".

Sobre la política monetaria y la actuación de la entidad monetaria, el citado informe se inclina por afirmar que el Banco de España ha sido "demasiado expansivo" a la hora de sacarnos de la recesión, lo que, sin embargo, "ha conribuido muy positivamente a la recuperación".

La consecuencia, las tensiones inflacionistas que los autores del informe prevén para el futuro próximo, que no serán achacables a los beneficios ni a los salarios, sino a la política monetaria reciente.

LOS TIPOS DE INTERES DEBEN SUBIR

De ahí que señalen que en España se irá hacia una política monetaria restrictiva, como ocurre con americanos, ingleses y alemanes. El Banco de España no tiene margen para seguir bajando los tipos de interes, a juiciodel IESE, "salvo alguna décima aprovechando una coyuntura favorable, a corto plazo".

Por el contrario, anima al Banco de España a subir los tipos de interés "si quiere seguir reduciendo la tasa de inflación, hasta acercarla a la comunitaria", aunque advierte que la autoridad monetaria no lo hará "porque teme que pueda abortarse la recuperación".