En el último número de "Cuadernos de Información Económica", que edita Funcas, este organismo apunta que, "a tenor de los datos y de los mecanismos de transmisión, puede decirse que, en 2008, la economía española está sufriendo los efectos de un racionamiento de crédito".

El "credit crunch" constituye, según Funcas, "uno de los más temidos fantasmas de las economías cuando éstas afrontan fases de desaceleración y crisis económica, dado que las restricciones sobre la financiación tienen efectos negativos sobre el consumo y la inversión".

La Fundación de las Cajas de Ahorros subraya que esta situación "se manifiesta en un endurecimiento considerable de las condiciones de concesión de financiación".

Las cajas estiman que el endurecimiento de las condiciones crediticias y la reducción de la provisión de crédito bancario en España resultan "dos realidades innegables" desde agosto de 2007. Así, si se toma como punto de partida el crecimiento mensual del crédito al sector privado, se observa que, mientras que la tasa media en 2006 fue del 1,9% y en 2007 del 1,7%, en enero de 2008 este crecimiento se redujo al 1,3%, en febrero al 1,2% y en marzo al 1,1%.

De este modo, la persistencia de esta tendencia a la baja podría reducir la concesión de crédito en 2008 a porcentajes de entre el 25% y el 30% de la que fue en 2007.

Además, esta tendencia está acompañada por un aumento de la dudosidad del crédito de las entidades bancarias que, si bien fue del 1,1% en 2006, aumentó hasta el 2,3% en 2007 y en marzo de 2008 ha llegado al 5,7%.

Este crédito dudoso podría llevar la morosidad (como confirmación de impago posterior a la dudosidad) a porcentajes entre el 2% y el 3% a finales de 2008, tras haberse mantenido por debajo del 1% en los últimos años.

LENTA RECUPERACIÓN

El análisis elaborado por Funcas apunta que los aumentos y expectativas al alza en los tipos de interés de referencia "no favorecerán una rápida recuperación".

"La situación macroeconómica", prosigue Funcas, "en la que las previsiones más favorables estiman que la recuperación no llegará, al menos, hasta 2010, tampoco ayuda. Eso sí, es previsible que el racionamiento pueda prolongarse, al menos, durante 2008 y buena parte de 2009, a medida que la corrección de la actividad en el sector inmobiliario se acomode".

Pero según Funcas, la contracción del crédito no parece deberse a una inadecuación de los recursos propios de las entidades de depósito españolas al riesgo de su cartera de préstamos, puesto que las entidades cuentan con recursos de capital y provisiones "suficientes" para afrontar el aumento de la morosidad.

Las provisiones que estableció el Banco de España para hacer frente a posibles problemas de morosidad han mostrado, "ahora más que nunca, su utilidad como mecanismos amortiguadores del riesgo crediticio ante la crisis".

En opinión de Funcas, el racionamiento de crédito se debe a los problemas de incertidumbre de los mercados interbancarios que generaron la crisis de confianza y la crisis de liquidez y que, en el contexto español, "se ven retroalimentados de forma progresiva por la corrección a la baja en el valor de los activos inmobiliarios y la caída de la actividad en el sector de la construcción".

"Concurren, por lo tanto, problemas de confianza y restricciones de liquidez que se retroalimentan", apunta el estudio que añade que las tensiones en los mercados interbancarios "no se han disipado, ya que persiste una cierta desconfianza entre las entidades, lo que supone una prima de riesgo de contraparte elevada".