Según afirmó la Chief Investment Officer de Deutsche Bank en España, Rosa Duce, España cerrará el actual ejercicio 2024 con un aumento del PIB del 3%, muy por encima de economías de su entorno como Francia (1,2%), Italia (0,4%) o Alemania (-0,1%) y de la media de la eurozona (0,7%).

"La economía de la zona euro se está recuperando muy lentamente debido a la baja productividad que limita su crecimiento potencial y los problemas de países específicos como Francia y Alemania", aseguró Duce, quien apuntó que la solidez del mercado laboral, las rebajas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) y el aumento de salarios reales deberían permitir una mejora de la actividad económica el próximo año.

Asimismo, alertó de que el aumento de los aranceles de Estados Unidos o el recrudecimiento del conflicto comercial entre China y Estados Unidos podrían amortiguar su recuperación europea.

Sobre la inflación, la entidad bancaria espera que en la zona euro se acerque al objetivo del 2% del BCE en 2025, lo que permitirá al organismo centrarse en políticas que fomenten el crecimiento y continuar su ciclo de relajación con otros 25 puntos básicos de recorte en diciembre, y cuatro recortes más a lo largo de 2025 reduciendo su tipo de depósito del 3,25% actual al 2% a finales de dicho año.

En el caso de EEUU, Duce señaló que su economía sigue en una sólida trayectoria de crecimiento, impulsada por la demanda nacional, la mejora de la productividad y un mercado laboral muy estrecho, con pocos signos de recesión a pesar de los recientes descensos de la actividad industrial. La entidad espera que el PIB de EEUU aumente en torno al 2,7% en 2024 y un 2% en 2025. "La victoria republicana en la Casa Blanca debería traer consigo recortes fiscales, una mayor desregulación, así como el crecimiento del déficit público y el aumento de los aranceles a las importaciones", explicó Duce, quien pronosticó que todo ello tendrá su impacto en la economía en 2026, cuando el crecimiento del PIB estadounidense se podría acelerar hasta el entorno del 2,2%.

“Es probable que el proceso de desinflación siga siendo lento ante la fuerte demanda, el aumento de la deuda pública y, probablemente, el aumento de los aranceles a las importaciones" y se sitúe por encima del objetivo de la Fed, hasta el 2,4% tanto en 2025 como en 2026. Esto le debería llevar a tres recortes más de tipos de 25 puntos básicos, lo que dejaría los tipos de la Fed entre el 3,75-4,00% a finales de 2025, según el banco.

Mientras, el crecimiento de China ha perdido fuelle y necesita un fuerte estímulo. El aumento de las tensiones comerciales con EEUU podría afectar a las exportaciones, actual motor de crecimiento, mientras que las medidas de estímulo monetarias y fiscales podrían apoyar la demanda doméstica, pero de forma muy lenta. Por eso, se prevé que su PIB se ralentice al 4,2% en 2025.

VOLATILIDAD EN RENTA VARIABLE

En cuando a los mercados, Deutsche Bank anticipa una mayor volatilidad en las Bolsas durante 2025, al tiempo que todavía observa recorrido en rentabilidad para la renta fija.

En renta variable, la entidad prevé que 2024 termine con una rentabilidad de casi el 20% en los mercados desarrollados apoyados en los sólidos beneficios empresariales, las reducidas probabilidades de una recesión y la bajada de tipos de interés. Sin embargo, según el responsable de Inversión, Alejandro Vidal, hay que ser cautos en 2025, ya que la incertidumbre "sigue siendo alta". Además, anticipó que, teniendo en cuenta los cambios de política económica, "debe esperarse volatilidad”.

Respecto a las materias primas, aseguró que los precios del petróleo fluctuarán en medio de la tensión geopolítica y la incertidumbre sobre la demanda, con el oro como cobertura por las compras de inversores minoristas y bancos centrales. En divisas, el resultado de las elecciones estadounidenses ha provocado un fortalecimiento del dólar que esperan se mantenga durante 2025.