En un encuentro informativo, el director general de inversiones de Banif, José Manuel García de Sola, señaló que el de ayer fue "un día clave". A su juicio, la caída de cerca del 7% de la Bolsa española tiene su origen en la actual volatilidad del mercado y en el hecho de que ayer cerrara la Bolsa estadounidense, con lo que el parqué no tuvo un punto de referencia y surgió el pánico entre los inversores.

Para Banif, la Bolsa está sobredimensionando este miedo al riesgo, con caídas que no se corresponden con la realidad de la economía. "La macroeconomía no refleja lo que está pasando en los mercados. No tiene sentido", dijo García de Sola.

Por ello, Banif augura un año 2008 que irá "de menos a más": es decir, que comenzará con una fuerte desaceleración que, en el segundo semestre, se recuperará.

Según el responsable de análisis de Banif Gestión, Alfonso García Yubero, la desaceleración prevista para España en 2008 supone un ajuste lógico de los desequilibrios de los últimos años, "como ocurre en cualquier ciclo económico".

Es, desde su punto de vista, un "ajuste sano" que sentará las bases para un crecimiento sostenible, que dejará de estar basado en la inversión inmobiliaria.

Este ajuste será de cerca de un punto porcentual: si el crecimiento del PIB en 2007 fue de entre el 3,7% y el 3,8%, el de 2008 será del 2,7-2,8%.

Junto a ello, el año se caracterizará por la desaceleración del consumo privado (bajará del 3,2% al 2,8%), el deterioro del sector residencial, el incremento del gasto público como medida contracíclica y la inflación por encima de la media europea.

En cuanto a EEUU, Banif calcula que su crecimiento rondará el 1% y que "va a atravesar un camino tortuoso y va a crecer por debajo de su potencial, que se sitúa en el 3%. Sin embargo, no creemos que vaya a tener recesión, dada la flexibilidad de su economía y la inyección monetaria y fiscal que otorgarán tanto la Administración Bush como la Reserva Federal".

Lo que está claro, según Banif, es que "si Estados Unidos tiene una crisis aguda, se resentirá la economía mundial". En el caso de la Unión Europea, la desaceleración será de cerca de medio punto porcentual, hasta llegar al 2% en 2008. Se trata de un descenso "no traumático", dada la importancia de la demanda interna y la mejora del mercado laboral europeo, entre otros factores.

En cuanto a la política monetaria, Banif considera que la inflación dificulta que los bancos centrales bajen los tipos de interés de forma significativa. Si la inflación baja a partir de primavera, el Banco Central Europeo no anunciará recortes hasta principios de 2009, según Banif.

Por otro lado, se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos baje su tipo de referencia a finales de enero en 50 pb (hasta el 3,75%).

En cuanto a la Bolsa, el director de estrategia de Banif Gestión, Pedro Mas, previó caídas importantes de los beneficios por acción y de los índices en 2008, y añadió que "la tendencia alcista se ha roto".

La confianza entre bancos se recuperará, aunque se endurecerá el crédito para los clientes, con sus consecuentes repercusiones negativas en el consumo.

Según Mas, los dos primeros trimestres del año van a ser "muy flojos" en lo que se refiere a beneficios.