Estos datos, así como las previsiones de los principales indicadores macroeconómicos de América Latina, se recogen en el último informe semestral sobre la economía latinoamericana, "Latinwatch", elaborado semestralmente por el Servicio de Estudios de BBVA.

Según destaca el informe, durante la mayor parte de 2008 la Región se ha seguido beneficiando de una mejora de los términos de intercambio y de un crecimiento muy dinámico de las economías emergentes.

Asimismo, la fortaleza de la demanda interna ha sido casi una constante a lo largo de 2008.

Por su parte, las perspectivas para 2009 se revisan a la baja ante un escenario internacional especialmente adverso donde se combina la extensión de la crisis a un mayor número de activos y regiones, y la percepción de que se trata de una recesión global.

En términos relativos, América del Sur es menos vulnerable que otras regiones emergentes para afrontar la actual crisis, fundamentalmente por su menor dependencia de la financiación externa y su mayor capacidad para hacer frente a sus compromisos de deuda.

Adicionalmente, y a diferencia de otros episodios, América Latina goza de cierto margen fiscal que empieza a ser utilizado.

La resistencia de la Región está siendo importante, según el Servicio de Estudios de BBVA. Prueba de ello es que la crisis ha empezado a tener efectos visibles un año después desde su inicio y una vez que se ha instalado el sentimiento de recesión global.

De hecho, la capacidad de reacción de la Región ante la crisis constituye una novedad respecto a episodios pasados. El activismo de los bancos centrales es un claro ejemplo.

Por un lado, los bancos centrales están haciendo uso de las reservas acumuladas para evitar movimientos bruscos en los tipos de cambio y para proveer de liquidez en dólares al sistema.

Por otro lado, la reducción de los altos coeficientes de reservas obligatorias ofrece liquidez adicional.

El margen para hacer políticas fiscales expansivas es otro elemento diferencial. En vez de recortar gastos ante la caída de ingresos provenientes de recursos naturales, como ocurría habitualmente en situaciones de recesión internacional, esta vez los gobiernos cuentan con recursos propios para mantener sus planes degasto, e incluso en algunos países pueden poner en marcha medidas fiscales para amortiguar los efectos de la crisis.

También el margen de la política monetaria puede ser importante, especialmente para los países con objetivo de inflación. En un entorno de desaceleración y de precios de importaciones en niveles inferiores a los de 2008, y en ausencia de fuertes depreciaciones cambiarias, cabe esperar una moderación de las presiones inflacionistas y, por tanto, recortes de tipos de interés a lo largo de 2009.