En su último informe, la agencia calificadora explica que el sector español de cajas de ahorros "se ha visto considerablemente debilitado por la grave crisis que ha sufrido el mercado inmobiliario del país y, en general, por un entorno operativo más débil".

En este contexto, prosigue Moody's, existe una necesidad de impulsar la reestructuración el sector mediante fusiones u otras formas de integración.

"Un proceso que, en general, probablemente resulte positivo para la salud financiera intrínseca de las cajas de ahorros", puntualiza Moody’s.

Según esta agencia de calificación, hasta el momento 24 de las 45 cajas de ahorros españolas, cuyos activos totales representan cerca de 350.000 millones de euros, han anunciado públicamente su intención de consolidación, y muchas otras mantienen conversaciones en ese sentido a diferentes niveles.

"La creación por el gobierno español del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) en junio de 2009 ha supuesto una fuerza impulsora del proceso de consolidación", dice Moody's.

Añade que tanto el FROB como los procesos de integración serán "esenciales" para la salud financiera a largo plazo de este sector".

Según el informe elaborado por Moody's, existen "algunas dudas" sobre las denominadas fusiones frías, es decir, el Sistema Institucional de Protección (SIP).

Estas dudas se deben "a que su éxito descansa, sobre todo, en algunas circunstancias de gobierno corporativo así como en la ejecución de los planes acordados, y, por el momento, no se ha constituido ningún SIP en España".

"Por lo general, Moody’s es moderadamente optimista respecto al efecto que pueda tener el proceso de consolidación sobre la fortaleza financiera intrínseca de las cajas de ahorros, aunque el alcance de dicha mejora dependerá de las ventajas reales que se deriven de la integración", dice la agencia.

No obstante, Moody's advierte de que no es probable "que este efecto positivo se traduzca en mejoras de las calificaciones de deuda y depósitos, ya que la previsión de apoyo sistémico extraordinario que incluye Moody’s actualmente en dichos ratings se prevé que vuelva a niveles más moderados a medida que la posición financiera de las entidades mejore".

La presión sobre las calificaciones de deuda y depósitos podría incluso ser a la baja, en la medida en que la retirada de dicho apoyo extraordinario no vaya acompañado de una suficiente mejoría de la salud financiera intrínseca de las entidades, explica.